10月25日,李宁(02331)交出了一份稳健成长的三季度运营数据。
公告显示,截至2023年9月30日止第三季度,李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台的零售流水按年取得中单位数增长。就渠道而言,线下渠道(包括零售及批发)取得高单位数增长,其中零售(直接经营)渠道取得20%-30%低段增长及批发(特许经销商)渠道取得低单位数增长;电子商务虚拟店铺业务取得低单位数下降。
值得注意的是,李宁的门店规模正在恢复增长。截至2023年9月30日,李宁在中国的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6294个,较上一季末净增加127个。同期,李宁YOUNG在中国销售点数量共计1370个,较上一季末净增加89个,本年度净增加62个。
从外部营商环境来看,中国市场消费复苏为李宁销售增长,提供了有力支撑。国家统计局数据显示,1-9月份,社会消费品零售总额34.21万亿元,同比增长6.8%。其中,限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类的零售金额达到9935亿元,同比增长10.6%。
基于此,市场对李宁后续业绩增长持乐观态度。广发证券(000776)在研报中表示,短期看好李宁未来业绩健康增长。一方面终端销售环境稳步恢复,叠加去年同期低基数,公司2023年四季度流水增速有望环比加速;另一方面,李宁截至2023年上半年库销比及库龄结构仍保持健康,整体库销比为3.8个月,6个月以下存货占比为87%。考虑公司健康的库销比及库龄结构,清库存压力较小,该行对其下半年折扣改善保持乐观,有望驱动毛利率改善。
中长期来看,中国运动鞋服行业仍将保持较高景气度,李宁聚焦专业运动品类,取得了良好的增长态势。今年上半年,李宁主品牌鞋品收入同比增幅为11%,跑步收入同比增速更是高达33%。未来公司有望持续强化跑步、篮球、健身等专业运动品类。广发证券预计,李宁2023-25年归母净利润将分别达到43.6亿元、53.2亿元和61.1亿元。