华泰证券:回购优化预示市场底

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华泰证券的研报指出,证监会有关负责人表示,未来可能会优化回购制度,目前上市公司回购密度较高。根据历史数据,A股市场的回购规则发布或修订往往与阶段性市场底相对应。从主动回购预案来看,A股的回购通常集中出现在市场快速下跌期间。在行业结构方面,自2021年以来,科创板的回购活动明显增加,TMT(科技、媒体和电信)以及中游制造业的回购热度居前,民营企业的回购活跃度高于央企,但今年以来有所下滑。在选股方面,可以根据回购溢价率(以及PB分位数)来挖掘低估的标的,这样可以在短期持有周期内获得超额收益。对于港股市场,回购笔数领先市场底和AH溢价顶,自2022年以来,央企参与回购的意愿有所增加,回购活动短期内提升了低估标的股价。
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