铝价可望上行,板块重估势头强劲

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此研究报告指出,国内电解铝产能已经达到供给侧改革政策的上限,供应趋紧的压力逐渐增强。而随着中国经济的复苏以及中国在全球铝需求中的主导地位,尽管海外需求疲软,但电解铝的供需基本面仍将趋紧。并且随着美国通胀回落的预期以及美联储放缓加息的可能性,铝价有望上涨。与此同时,煤价回落,电解铝行业的利润有望保持高位。因此,该行业有望迎来配置机会。

报告还指出,稳增长政策的预期改善将推动房地产板块等需求增长,进而促使铝价上涨。目前,铝板块公司的股价已经回撤至低位,有望迎来估值修复的机会。

在供给方面,虽然电解铝产能短期面临压力,但开工率已经达到历史最高水平,供应的刚性日益凸显。此外,电解铝的社会库存也处于历史低位,下游的铝加工开工率也较低,因此正静待秋季稳增长政策的落地和秋季旺季的到来。

总体而言,中金公司认为铝板块有望在稳增长政策预期改善的推动下迎来估值修复,并且供给侧的压力短期承压,但供应刚性凸显,电解铝行业将迎来配置机遇。

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