根据里昂的评级报告,液体牛奶厂商在上半年经历了相对温和的复苏。与啤酒和饮料等餐饮行业相比,牛奶行业的主要压力来自于R-T乳酪价格的反弹。与此同时,超高温消毒(UHT)牛奶的增长势头依然强劲。然而,上游公司仍然面临压力,主要是因为原奶价格持续下跌和喂养成本高企。里昂预计下半年,原奶价格将继续放缓。因此,里昂将蒙牛(02319.HK)的目标价从48港元下调至36.6港元,并维持其评级为买入。